Bonds 债券

  • 不拥有 Ownership
  • 不能投票
  • 无论是否盈利，盈利多少，企业都必须支付本息；否则视为破产
  • 有法律义务支付本息
  • 企业先支付本息，再支付分红
  • 由于支付利息视作企业运营的开支，因此可以抵扣税款

Terms

  • Maturity Date
  • Face Value (Par Value) FF
  • Coupon Payment CC

Variations

  1. Zero-Coupon Bonds: 无利息

Bond Valuation

NPV Approach

Yield to Maturity (YTM)

YTM
使得债券 NPV 为 00 时的 discount rate

假设一年付 mm 次，那么每次付的比率是 YTMm\frac{YTM}{m}；假设 nn 年

−P0+C×1−(1+YTM/m)−nmYTM/m+F×(1+YTM/m)−nm=0 -P_0+C\times\frac{1-(1+YTM/m)^{-nm}}{YTM/m}+F\times\Big( 1+YTM/m \Big)^{-nm}=0
  • The investors are getting an annual rate of return equal to the return they require on the investment
  • The YTM can be obtained ONLY IF we hold the bond until maturity

Risk of Investment

债券投资的风险

  1. 利率风险：市场利率上升导致债券价格下跌。
  2. 信用风险：发行人违约可能性（如公司破产）。
  3. 流动性风险：债券难以快速变现。
  4. 通胀风险：通胀削弱固定收益的实际购买力。