区块链在数字资产与去中心化金融上的应用

Digital Assets

一般来说，我们可以把数字资产分成几类：

• Security Tokens
• Real-World Assets
• Stablecoins

Security Tokens 证券型代币

Security Token 实际上就是 traditional security 如 stocks, bonds, funds 在区块链上的 digital representation. 通常，ST 可以代表 ownership rights (对应 stocks 股权), dividends (对应 bonds 债券), 或者其他 financial entitlements.

Benefits

• Quick Settlement
• Fractional Ownership
• Cost Reduction
  • 传统的管理费可以免去. Administrative costs of traditional shareholder management
• Unlock Capital
  • 企业（包括不上市的企业）都可以通过这种方式进行融资
• 24/7 Captial Market
  • 比较容易理解，因为是在区块链上交易，各种检查也会在区块链上由程序（智能合约）进行，所以无需人力介入，实现全天候的交易。
• Unified Platform
  • 这个很容易理解，既然都变成了 token 的形式，那么大家就都可以在同一个区块链上进行交易，避免了不同证券需要在不同平台交易的问题

Real World Asstes (RWAs)

Physical assets that are represented as digital tokens on a blockchain.

• For liquidity and access

Stable Coins

• Low volatility
• meet the requirements of sound money (健全的货币), i.e., it must be …
  • Medium of Exchange
  • Store of Value
  • Unit of Account
  • Fungible, easily divisible, and easily moved

Crypto-Collaterized 加密货币背书

• 通常 backed by other Crypto-currencies (如 ETH)
• 使用 smart contract 用于锁定其他加密货币，从而发行 stable coin. 如果抵押品的价值下跌，系统会自动触发清算
  • 超额抵押 (Over-collateralization): 因为加密资产波动剧烈，系统通常要求抵押价值 > 稳定币价值（比如抵押价值要至少 150%）
  • 清算 (Liquidation): 如果抵押资产价格下跌，导致抵押率低于安全阈值，智能合约会自动卖出抵押品来回购或销毁稳定币，保证稳定币仍然有足够资产支持。

Algorithmic Stable Coins

• 无抵押物
• Smart contracts adjust supply based on demand to maintain peg

Fiat-Collaterized 法定货币背书

• Backed by real-world assets
• Controlled and owned by a central entity
  • To guarantee the issuance and redeemability of the stablecoin into the underlying asset
• Regulation are required enforcing liquidity, redemption rights, and risk management standards

Regulations

Bank Deposit Tokens

• Issuer: Licensed depository institutions (banks)
• Backing: Fully backed by fiat currency deposits at the issuing bank
• Regulatory oversight: Subject to existing banking regulations
• Technology: Issued and transacted on blockchain platforms or other distributed ledger technology (DLT)
• Functionality: Programmable, enabling smart contract integration

Central Bank Digital Currencies

direct liabilities of the central bank

• 批发型 CBDC (Wholesale)

  • 主要用户：商业银行、金融机构。
  • 功能：用于银行间清算、证券结算、大额支付。
  • 与 RTGS 的关系：
    • RTGS 是现有的央行大额实时结算系统。
    • 批发型 CBDC 可以作为替代方案（基于分布式账本），也可以和 RTGS 并行互补。
  • 好处：提高效率，尤其是在 跨境支付和清算 场景，能缩短时间、降低成本。

• 零售型 CBDC (Retail)

  • 主要用户：普通大众、企业。
  • 功能：日常支付、转账、领取政府补贴。
  • 使用方式：一般通过 央行或指定机构发行的数字钱包 (eWallet)。
  • 意义：相当于“数字化现金”，让所有人都能直接使用央行货币。

• 批发型 → 金融机构用，替代/补充 RTGS，优化 批发市场和跨境支付。

• 零售型 → 老百姓用，替代部分纸钞和存款，强化 日常支付与普惠金融。

Decentralized Finance (DeFi)